原标题：司尔特：2023年上半年净利润1.46亿元 同比下降70.21%

  中证智能财讯 司尔特（002538）8月22日披露2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业总收入17.18亿元，同比下降42.57%；归母净利润1.46亿元，同比下降70.21%；扣非净利润1.36亿元，同比下降71.19%；经营活动产生的现金流量净额为-1.94亿元，上年同期为4.16亿元；报告期内，司尔特基本每股盈利为0.17元，加权平均净资产收益率为2.70%。

  以8月21日收盘价计算，司尔特目前市盈率（TTM）约为30.14倍，市净率（LF）约1.06倍，市销率（TTM）约1.55倍。

  公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

  根据半年报，公司第二季度实现营业总收入8.34亿元，同比下降46.43%，环比下降5.55%；归母净利润5477.8万元，同比下降83.74%，环比下降40.16%；扣非净利润5519.13万元，同比下降83.55%，环比下降31.57%。

  资料显示，公司是专门干各类磷复肥、专用测土配方肥、生态肥料及新型肥料等肥料的研发、生产、销售与服务，公司产品品系齐全、种类丰富，现已形成三大产品体系。

  分产品来看，2023年上半年公司主要经营业务中，三元复合肥收入8.57亿元，同比下降39.61%，占据营业收入的49.86%；磷酸一铵收入6.14亿元，同比下降52.53%，占据营业收入的35.73%；矿资源类收入1.25亿元，同比下降3.22%，占据营业收入的7.28%。

  2023年上半年，公司毛利率为21.40%，同比下降5.36个百分点；净利率为8.52%，较上年同期下降7.90个百分点。从单季度指标来看，2023年第二季度公司毛利率为20.08%，同比下降11.13个百分点，环比下降2.57个百分点；净利率为6.56%，较上年同期下降15.06个百分点，较上一季度下降3.80个百分点。

  分产品看，三元复合肥、磷酸一铵、矿资源类2023年上半年毛利率分别是16.24%、16.67%、60.79%。

  数据显示，2023年上半年公司加权平均净资产收益率是2.70%，较上年同期下降7.00个百分点；公司2023年上半年投入资本回报率为2.48%，较上年同期下降5.86个百分点。

  2023上半年，公司经营活动现金流净额为-1.94亿元，同比减少6.10亿元，主要系销售商品收到的现金下降幅度大于购买商品支付的现金下降幅度导致所致；筹资活动现金流净额-3.65亿元，同比减少3.03亿元，主要系偿还银行贷款和支付股利导致所致；投资活动现金流净额1.57亿元，上年同期为-4.13亿元，主要系金融性投资净支出减少导致所致。

  进一步统计发现，2023年上半年公司自由现金流为2.61亿元，相比上年同期下降12.23%。

  2023年上半年，公司营业收入现金比为88.28%，净现比为-132.29%。

  营运能力方面，2023年上半年，公司总资产周转率为0.25次，上年同期为0.40次（2022年上半年行业平均值为0.44次，公司位居同行业34/59）；固定资产周转率为1.03次，上年同期为1.82次（2022年上半年行业平均值为1.52次，公司位居同行业23/59）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为21.30次、1.37次。

  2023年上半年，公司期间费用为1.76亿元，较上年同期减少2729.30万元；但期间费用率为10.25%，较上年同期上升3.45个百分点。其中，销售费用同比下降21.1%，管理费用同比下降7.8%，研发费用同比下降43.36%，财务费用由去年同期的-2705.50万元变为-1127.60万元。

  资料显示，销售费用的变动主要因为销量下降计提的业务费下降和广告费下降导致；管理费用的变动主要因为贵州路发非货币性资产和长期待摊费用摊销由管理费用调整计入制造费用导致；财务费用的变动主要因为因汇率变动导致汇兑收益下降导致。

  资产重大变化方面，截至2023年二季度末，公司存货余额较上年末增加41.45%，占公司总资产比重上升5.61个百分点，主要系原材料和产成品库存增加；货币资金余额较上年末减少39.22%，占公司总资产比重下降5.37个百分点，主要系经营性现金净流量减少导致；非货币性资产较上年末增加0.59%，占公司总资产比重上升0.89个百分点；应收账款较上年末增加70.00%，占公司总资产比重上升0.67个百分点，主要系因贵州路发销售磷矿石应收账款增加。

  负债重大变化方面，截至2023年二季度末，公司合同负债较上年末减少66.78%，占公司总资产比重下降2.20个百分点，主要系预收款项减少；应该支付的账款较上年末减少25.47%，占公司总资产比重下降0.88个百分点；其他流动负债较上年末减少69.65%，占公司总资产比重下降0.20个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加6.20%，占公司总资产比重上升0.25个百分点。

  从存货变动来看，截至2023年上半年末，公司存货账面价值为11.53亿元，占净资产的21.87%，较上年末增加3.38亿元。其中，存货跌价准备为105.32万元，计提比例为0.09%。

  偿债能力方面，公司2023年二季度末资产负债率为20.67%，相比上年末减少2.33个百分点；有息资产负债率为2.56%，相比上年末减少1.91个百分点。

  半年报显示，2023年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为杨六明，取代了一季度末的徐宏亮。在具体持股比例上，陆仁宝、徐亚运持股有所下降。

  值得注意的是，根据半年报数据，司尔特21.03%股份处于质押状态。其中，第一大股东国购产业控股有限公司质押1.80亿股公司股份，占其全部持股的98.62%。

  筹码集中度方面，截至2023年二季度末，公司股东总户数为4.82万户，较一季度末下降了640户，降幅1.31%；户均持有股市值由一季度末的13.85万元下降至11.72万元，降幅为15.38%。

  =总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

  =总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对来说比较稳定的公司。

  文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。